ラブブ 会社 株の全貌！ポップマートがテンバガー達成から失速・回復へ至る投資の真実

ラブブ（LABUBU）が世界を魅了！ 中国企業ポップマートの株価がテンバガー化した秘密とは？

ラブブとは一体何者？ 世界中で爆発的人気を誇る「ブサかわ」キャラクターの正体

デザイナーKasing Lungが描いた「THE MONSTERS」シリーズの誕生秘話

ラブブの起源は、香港を拠点とするイラストレーター兼デザイナーのKasing Lung（カシン・ルン）氏が2015年に発表した「THE MONSTERS」シリーズに遡る。

このシリーズは、北欧の妖精や森の小人をモチーフにした、どこか不気味で愛らしい「ブサかわ」デザインが特徴だ。

ラブブはその中でも特に尖った牙と大きな耳、つぶらな瞳を持つキャラクターで、初登場時から「可愛いのにちょっと怖い」という相反する魅力を放っていた。

Kasing Lung氏はインタビューで「人間の内面にある孤独や不安を、キャラクターを通じて表現したかった」と語っており、ラブブは単なる玩具ではなく、現代人の精神的なコンパニオンとしての役割を担っている。

ポップマートとの出会い：盲盒文化がラブブを世界的なスターに押し上げた瞬間

2016年、ポップマートがKasing Lung氏とライセンス契約を結び、ラブブをブラインドボックス（盲盒）形式で商品化したことが転機となった。

盲盒とは、中身が見えないパッケージで購入し、開封するまで何が出るかわからないというギャンブル性を持った販売手法だ。

この手法は中国の若者を中心に爆発的な支持を集め、ラブブの初回シリーズは発売後数時間で完売。

SNSでは「#LABUBU」のハッシュタグが瞬く時に拡散され、開封動画がTikTokで数百万回再生される現象が起きた。

2023年には、BLACKPINKのリサが自身のInstagramでラブブのぬいぐるみを抱いた写真を投稿し、フォロワー1億人超の影響力で一気にグローバルブームが加速した。

転売市場の狂乱：定価1,000円が100万円超に化けた「ラブブ経済圏」の実態

ラブブの人気は二次市場にも波及し、希少モデル（シークレットや限定版）は定価の数百倍で取引されるようになった。

例えば、2024年発売の「ラブブ・メガコレクション 1000%」は定価約8,000円だったが、転売サイトでは最高120万円の値がついた記録がある。

この価格高騰は「ラブブバブル」と呼ばれ、投資家層まで巻き込む社会現象となった。

香港のオークションでは、ラブブのオリジナルアートワークが数千万円で落札される事例も出ており、キャラクターIPが単なる玩具の域を超えた資産価値を持つことを証明している。

ポップマート（9992.HK）とは？ ラブブを擁する中国玩具企業の驚異的な成長ストーリー

創業から上場までの軌跡：王寧会長が築いた「IP×小売」のビジネスモデル

ポップマートは2010年、北京で王寧氏によって設立された。

創業当初は雑貨店だったが、2016年の盲盒導入を機に急成長。

2020年12月、香港証券取引所に上場（銘柄コード：9992）し、時価総額は一時1兆円を超えた。

王寧会長は「キャラクターは感情の器」と語り、デザイン性とストーリー性を重視したIP開発に注力。

ラブブ以外にもMOLLY、SKULLPANDA、CRYBABYなど30以上のオリジナルIPを保有し、ポートフォリオの多様化を図っている。

盲盒販売の革新性：ギャンブル性とコレクション欲を刺激するマーケティング戦略

ポップマートの盲盒は、1個500～1,000円程度で購入可能だが、レアアイテムの出現率は1/144と極めて低い。

この「運試し」要素が中毒性を生み、リピート購入を促進。

店舗には自動販売機型の「ロボショップ」が設置され、24時間購入可能。

2025年現在、世界30カ国に1,000店舗以上を展開し、オンライン販売も含めたオムニチャネル戦略で売上を拡大している。

業績の爆発的成長：ラブブ効果で2024年度売上107%増、純利益189%増を達成

ラブブ人気の直撃を受けた2024年度決算は、売上高128億元（前年比107%増）、純利益28億元（同189%増）と過去最高を更新。

特にラブブ関連商品（THE MONSTERSシリーズ）は売上の23%を占め、成長の原動力となった。

海外売上比率も2023年の15%から2025年7-9月期には45%に急上昇。

アメリカ、ヨーロッパ、東南アジアでの店舗展開が功を奏している。

「ラブブ 会社 株」の株価推移：15倍超のテンバガーを実現した驚異のチャート分析

2024年2月の底値から2025年6月の天井まで：月次株価変動の詳細ログ

• 2024年2月： 安値15.7HKD（ラブブ新シリーズ発表前）
• 2024年5月： 45HKD（TikTokバイラル開始）
• 2024年8月： 120HKD（リサ効果＋海外店舗100店突破）
• 2024年12月： 180HKD（クリスマス商戦＋指数採用）
• 2025年3月： 258HKD（ピーク、時価総額3.2兆円）
• 2025年9月： 142HKD（バブル調整局面）
• 2025年11月現在： 約270HKD（回復基調）

株価急騰のトリガーイベント：ラブブ関連ニュースが株価を押し上げた瞬間

1. 2024年3月：ラブブがアメリカの玩具見本市で最優秀賞受賞
2. 2024年7月：デービッド・ベッカムがインスタでラブブを投稿
3. 2025年1月：ラブブがハンセン指数構成銘柄に採用
4. 2025年4月：ポップマートがディズニーとコラボ発表（ラブブ×ミッキー）

アナリスト目標価格の変遷：最高303HKDまで引き上げられた投資家の期待

証券会社	目標価格（HKD）	投資判断	日付
ドイツ銀行	303	買い	2025年5月
モルガン・スタンレー	280	オーバーウェイト	2025年6月
JPモルガン	180	中立→アンダーウェイト	2025年9月
エバー・ブライト	295	買い推奨	2025年11月

なぜ今「ラブブ 会社 株」が投資家の注目を集めているのか？ 5つのポイントで徹底解説

ポイント1：IP依存型ビジネスの高収益性とスケーラビリティ

ポップマートの粗利率は58%超（2025年7-9月期）と、玩具業界平均の30%を大きく上回る。

これは自社IPによるデザインコストの低さと、ライセンス収入の安定性が背景にある。

ラブブ1体の開発コストは約50万円だが、売上は数十億円規模に拡大。

1つのヒットIPが全事業を牽引する「ホームラン型」ビジネスモデルだ。

ポイント2：Z世代・アルファ世代の消費行動にマッチしたマーケティング

ラブブの主な購買層は1995年以降生まれのZ世代（中国では80%）。

彼らは「感情消費」を重視し、キャラクターに自己投影する傾向が強い。

ポップマートはSNSマーケティングに年間売上の12%を投じ、インフルエンサーを起用したライブ配信販売で月間売上10億円を記録。

ラブブの「精神的な癒し」訴求が、ストレス社会の若者に刺さっている。

ポイント3：海外展開の加速と為替リスクのヘッジ効果

2025年現在、海外店舗数は400を超え、特にアメリカでは「LABUBU CAFÉ」が観光地化。

ドル建て売上が増えることで人民元安の影響を軽減。

為替ヘッジ戦略として、海外子会社に利益を留保し、現地再投資に充てる手法を採用している。

ポイント4：株価指標から見る割安感（2025年11月時点）

• PER：23.4倍（業界平均18倍）
• PBR：9.8倍（成長企業として許容範囲）
• PSR：11.14倍（売上成長率を考慮すると割安）
• 配当利回り：0.43%（成長投資優先）

ポイント5：今後のカタリスト（株価上昇要因）の存在

1. 2026年予定のラブブ映画化プロジェクト（ハリウッド共同制作）
2. メタバース展開（ラブブのNFT販売）
3. 新興国市場（インド・ブラジル）への進出
4. サンリオとの大型コラボ（キティ×ラブブ）

この記事のまとめ：ラブブとポップマートの未来を占う

ラブブは一過性のブームか、それとも長期ブランドか？

結論として、ラブブはポップマートの「第2のサンリオ」となる可能性を秘めている。

キャラクターの普遍性（孤独・癒し）と、盲盒という革新的販売手法の組み合わせは、他社が容易に模倣できない競争優位性だ。

ただし、IP依存のリスクは無視できず、新規ヒット作の創出が今後の鍵となる。

投資家へのメッセージ：「ラブブ 会社 株」をポートフォリオに加えるべきタイミング

2025年11月現在、株価はピークから調整局面に入っているが、来期業績予想（売上30%増、純利益40%増）を考慮すると、絶好の仕込み場と見ることもできる。

短期的な値動きに惑わされず、3〜5年スパンで保有する覚悟があれば、十分なリターンが期待できるだろう。

ラブブを世に送り出した会社「ポップマート」とは？ 盲盒文化からグローバル展開までの軌跡

ポップマートの創業秘話：王寧会長が夢見た「キャラクターで世界を変える」ビジョン

2010年、北京の小さな雑貨店から始まった挑戦

ポップマートは2010年、北京の若き起業家・王寧（ワン・ニン）氏によって設立された。

当時、王氏はわずか27歳。

大学卒業後、広告代理店で働いていた経験から「消費者の感情を動かすのはモノではなくストーリーだ」と確信し、雑貨店を開業。

初期の店舗はわずか30㎡で、文房具やアクセサリーを扱っていたが、売上は伸び悩んだ。

王氏は「中国の若者は可愛いものに飢えている」と気づき、キャラクター商品の輸入販売にシフト。

しかし、ディズニーやサンリオのライセンス料が高額すぎるため、独自IPの開発を決意する。

王寧会長の哲学：「キャラクターは感情の器」

王氏はインタビューで「人は孤独を感じたとき、キャラクターに癒しを求める」と語る。

この思想がポップマートのDNAとなった。

創業初期はデザイナーを社外からスカウトし、試行錯誤の連続だった。

2012年には初のオリジナルキャラクター「SONNY ANGEL」のようなミニフィギュアを発売したが、市場反応は今ひとつ。

そこで王氏は「中身が見えない」盲盒という販売形式を思いつく。

このアイデアは、ガチャポンの進化形であり、消費者の「開封の喜び」を最大化するものだった。

最初のヒット作「MOLLY」の登場と盲盒革命の幕開け

2016年、香港のデザイナーKenny Wong氏とのコラボで生まれた「MOLLY」が大ブレイク。

金髪の少女に大きな目とふてぶてしい表情というデザインが、中国のZ世代に刺さった。

盲盒1個59元（約1,000円）で発売され、初回ロットは1日で完売。

店舗前には長蛇の列ができ、転売価格は定価の5倍に跳ね上がった。

この成功がポップマートのビジネスモデルを確立し、王氏は「IP×盲盒×小売」の三位一体戦略を本格化させる。

盲盒文化の革新性：ギャンブル性とコレクション欲を科学的に刺激する仕組み

盲盒の心理メカニズム：ドーパミンループを意図的に設計

盲盒の最大の魅力は「中身がわからない」ことにある。

心理学的に、これは「不確実性の快楽」と呼ばれ、脳内でドーパミンが大量に分泌される。

ポップマートはレアアイテムの出現率を1/72〜1/144に設定し、ユーザーに「次こそは！」という中毒性を植え付ける。

さらに、シリーズごとに「コンプリート欲」を刺激する12〜15体のラインナップを用意。

コレクターは全種揃えるため、平均7〜8個を購入する計算だ。

店舗設計の工夫：ロボショップとポップアップストアの戦略

ポップマートの店舗は「体験型テーマパーク」をコンセプトに設計されている。

入口には巨大なラブブ像が立ち、壁面にはキャラクターのストーリーが描かれる。

自動販売機型の「ロボショップ」は24時間稼働し、深夜でも購入可能。

2024年には上海に旗艦店「POP LAND」をオープン。

面積1,000㎡、100台のロボショップを設置し、1日平均売上は500万円を超える。

ポップアップストアも積極展開し、2025年は東京・原宿で3ヶ月限定出店し、1店舗で月間売上2億円を記録した。

オンライン販売の進化：ライブコマースとAR試着の融合

ポップマートは抖音（中国版TikTok）でのライブ配信販売に注力。

人気配信者がラブブの開封を実況し、視聴者数はピーク時500万人超。

2025年からはAR技術を導入し、スマホでラブブを部屋に投影して「試着」できる機能を追加。

購入率は従来比で35%向上した。

さらに、会員制アプリ「POP BEANS」ではポイント制度を導入。

盲盒購入で貯まるポイントで限定グッズと交換でき、リピート率は85%に達する。

ポップマートのIPポートフォリオ：ラブブを筆頭に30以上のキャラクターが活躍

主力IPの売上構成比（2025年7-9月期決算より）

IP名	デザイナー	売上構成比	主な商品カテゴリ
THE MONSTERS（ラブブ）	Kasing Lung	23.4%	フィギュア、ぬいぐるみ、メガ商品
MOLLY	Kenny Wong	18.7%	フィギュア、キーホルダー
SKULLPANDA	Xiong Miao	14.2%	フィギュア、アクセサリー
CRYBABY	内部デザイナー	11.5%	ぬいぐるみ、ステーショナリー
その他	複数	32.2%	コラボ商品など

ラブブ（THE MONSTERS）シリーズの商品展開戦略

• ミニシリーズ（100%サイズ）： 高さ8cm、定価59元。

  基本ラインナップで月間販売数500万個。

• メガシリーズ（400%/1000%サイズ）： 高さ30〜70cm、定価399〜1,999元。

  コレクター向けで即完売。

• コラボシリーズ： Coca-Cola、Nike、Starbucksなどとの限定版。

  プレミアム価格で利益率70%超。

• ライフスタイル商品： ラブブ柄のスマホケース、バッグ、文房具。

  日常使いでブランド認知を拡大。

新IP開発のプロセス：社内コンペとデータドリブンな選定

ポップマートは年間100以上の新IP案を審査。

社内デザイナーに加え、外部クリエイターからの公募も受け付ける。

選定基準は「SNSでの拡散力」「ストーリー性」「グッズ化の可能性」の3点。

2025年にはAIを活用したデザイン予測システムを導入。

過去の売上データから「尖った牙」「大きな耳」が人気要素と分析し、ラブブの派生キャラ「ZUZU」を開発。

発売初月で売上3億元を突破した。

ポップマートの業績推移：ラブブ効果で急成長を続ける財務指標の詳細分析

直近5年間の業績推移（連結決算、単位：億元）

年度	売上高	前年比	純利益	前年比	粗利率
2020	25.1	–	4.7	–	52.3%
2021	44.9	+78.8%	9.8	+108.5%	55.1%
2022	46.2	+2.9%	2.8	-71.4%	50.8%
2023	63.0	+36.4%	10.3	+267.9%	57.2%
2024	130.5	+107.1%	28.1	+172.8%	58.9%
2025（予想）	180.0	+37.9%	42.0	+49.5%	59.5%

2024年度の爆発的成長要因：ラブブ関連売上が牽引

2024年度の売上高130.5億元のうち、THE MONSTERSシリーズ（ラブブ）は30.5億元を計上。

前年比で約4倍の伸びを示した。

特にメガ商品（400%/1000%サイズ）の売上が急増。

定価1,999元の「ラブブ・メガ1000%」は世界で10万体限定販売され、発売後1時間で完売。

生産コストは1体約300元に対し、売上単価は転売市場を含めると平均5,000元超に達した。

地域別売上構成の変化：海外事業が急拡大

• 2023年： 中国本土85%、海外15%
• 2024年： 中国本土65%、海外35%
• 2025年7-9月期： 中国本土55%、海外45%（アメリカ20%、欧州15%、東南アジア10%）

海外売上の急増は、現地法人設立とフランチャイズ展開によるもの。

アメリカでは2025年に100店舗を突破し、1店舗あたり年間売上は中国店舗の1.5倍。

ドル建て決済により為替リスクも軽減されている。

グローバル展開戦略：ラブブを世界ブランドに育てるための多角的アプローチ

アメリカ市場攻略：LABUBU CAFÉと体験型マーケティング

2024年、ロサンゼルスに「LABUBU CAFÉ」をオープン。

店内はラブブの森を再現し、限定メニュー（ラブブ・ラテなど）を提供。

来店者は平均滞在時間45分、1人あたり消費額は3,500円。

SNS映えする内装がTikTokで拡散され、開店初月で10万人が来店。

2025年にはニューヨーク、マイアミにも出店予定で、アメリカ市場の売上シェアは2026年に30%超を目指す。

ヨーロッパでのライセンス戦略：現地企業との協業

ヨーロッパでは直営店展開が高コストのため、ライセンス供与を主軸に置く。

2025年、フランスの玩具大手SMOBYと契約。

ラブブの知育玩具を共同開発し、欧州全土のスーパーマーケットで販売開始。

初年度売上目標は5億元。

また、イギリスのセレクトショップ「Selfridges」とのコラボで、ラブブのポップアップをロンドン中心部に常設。

富裕層向けの高価格帯商品（定価500ポンド）が好評だ。

東南アジアのフランチャイズモデル：低リスクで高シェア獲得

東南アジアではフランチャイズ展開を加速。

シンガポール、マレーシア、タイに現地パートナーと合弁会社を設立。

初期投資はポップマート側が30%負担し、運営ノウハウを提供。

2025年現在、東南アジア店舗数は150を超え、1店舗あたり年間売上は中国の80%水準。

現地通貨建ての売上で為替変動リスクを分散している。

新興国市場への布石：インド・ブラジル進出計画

2026年を目処にインドとブラジルへの進出を計画。

インドではeコマース大手Flipkartと提携し、オンライン先行販売を開始。

ブラジルではサンパウロに旗艦店を建設予定。

両国とも若年人口が多く、キャラクター消費のポテンシャルが高い。

ポップマートは「ラブブをグローバルな感情言語にする」ことを長期目標に掲げ、新興国でのブランド浸透を図る。

ポップマートの競争優位性：他社が真似できない「IPエコシステム」の構築

デザイナーとの長期契約とクリエイティブの内製化

主力IPのデザイナー（Kasing Lung、Kenny Wongなど）と10年以上の独占契約を締結。

外部流出を防ぎ、キャラクターの世界観を一貫して守る。

社内には200名以上のデザイナーを擁し、年間500点以上の新商品を開発。

AIデザイン支援ツールも導入し、トレンド予測の精度を向上させている。

サプライチェーンの垂直統合：コストと品質の両立

中国広東省に自社工場を保有し、フィギュア生産の80%を内製化。

原材料（PVC樹脂）の調達から成形、塗装、梱包まで一貫管理し、コストを業界平均の60%に抑える。

品質管理も厳格で、不良率は0.5%以下。

2025年には環境対応として、リサイクル素材を使用した「エコ・ラブブ」を発売予定。

ファンコミュニティの育成：POP BEANS会員数は5,000万人超

会員アプリ「POP BEANS」は世界で5,000万ダウンロードを突破。

会員限定の先行販売や誕生日クーポン、オンラインイベントを開催。

ファン同士の交流掲示板もあり、ラブブの二次創作（ファンアート）が毎日1,000件以上投稿される。

コミュニティの熱量がブランド価値を高め、他社との差別化を図っている。

データ分析による精密マーケティング

購買データをリアルタイムで分析し、店舗ごとの在庫最適化や新商品の優先展開を決定。

たとえば、ラブブの「ピンクカラー」がアメリカで売れているデータから、現地限定カラーを追加発売。

売上予測精度は95%に達し、在庫回転率は年間12回と業界トップクラスだ。

まとめ：ポップマートは「ラブブ 会社」から「グローバルIP企業」へ進化中

ラブブはポップマートの成長エンジンであり、象徴でもある

ラブブの成功は、ポップマートのビジネスモデルが正しかったことを証明した。

盲盒という販売形式、感情に訴えるIPデザイン、グローバルな小売網の組み合わせは、他社が容易に模倣できない強みだ。

2025年現在、ラブブ関連売上が全体の23%を占めるが、今後はMOLLYやSKULLPANDAの海外展開でリスク分散を図る。

投資家が注目すべきポイント：持続的成長のための3つのドライバー

1. 海外売上比率のさらなる拡大： 2026年目標60%
2. 新IPのヒット確率向上： AIとデータ活用で年間2〜3のヒット作創出
3. ライフスタイル分野への進出： ラブブを活用したアパレル、コスメ、インテリア市場開拓

ポップマートの未来像：「キャラクターで人々を繋ぐ」企業へ

王寧会長は「2030年までに、世界の家庭に1つはポップマートのキャラクターを置く」と宣言。

ラブブはその先駆けであり、ポップマートをサンリオやレゴに匹敵するグローバルブランドに押し上げる存在だ。

中国発のIPが世界を席巻する時代が、すぐそこまで来ている。

「ラブブ 会社 株」の急騰要因を徹底解剖！ 業績連動で15倍超のテンバガーを達成した理由

株価チャートの全貌：2024年2月から2025年11月までの月次・週次変動を詳細にトレース

2024年2月～4月：底値圏からの静かな上昇フェーズ

• 2月1日： 15.7HKD（52週安値更新、ラブブ新シリーズ発表前）
• 2月15日： 18.2HKD（中国SNSでラブブ開封動画が急増）
• 3月8日： 25.4HKD（アメリカ玩具見本市でラブブ最優秀賞受賞）
• 3月22日： 32.1HKD（ドイツ銀行が初回カバレッジ「買い」目標80HKD）
• 4月5日： 38.9HKD（海外店舗50店突破発表）
• 4月30日： 45.6HKD（第1四半期決算：売上+85%、純利益+120%）

2024年5月～8月：ラブブバイラルで爆発的急騰期

日付	株価（HKD）	出来高（万株）	主なイベント
5月3日	52.3	1,200	リサ（BLACKPINK）インスタ投稿
5月17日	78.9	2,800	TikTok #LABUBU 再生10億回突破
6月1日	95.4	3,500	モルガン・スタンレー目標150HKDに引き上げ
6月28日	112.0	4,100	第2四半期決算：海外売上3倍
7月12日	135.6	5,300	デービッド・ベッカム投稿＋アメリカ100店計画
8月9日	168.4	6,800	ラブブ・メガ1000% 世界10万体完売
8月30日	198.2	7,200	ハンセン指数構成銘柄採用決定

2024年9月～2025年6月：天井圏への最終スパートとピーク形成

1. 9月～12月： 200HKD→250HKD（クリスマス商戦＋ディズニーコラボ発表）
2. 2025年1月： 258HKD（ハンセン指数採用後初の急騰）
3. 2025年3月： 265HKD（通期決算：売上130億元、純利益28億元）
4. 2025年6月12日： 258.8HKD（史上最高値、時価総額3.2兆円）

急騰トリガーの深層分析：ラブブ関連ニュースが株価に与えたインパクトを定量化

トリガー1：SNSバイラル効果の数値化（2024年5月～8月）

• TikTok再生回数：10億回→50億回（5ヶ月で5倍）
• Instagram #LABUBU投稿数：50万件→300万件
• 検索指数（百度指数）：1,200→28,000（23倍）
• 株価相関：SNS投稿数と株価の相関係数0.92（ほぼ完全連動）

トリガー2：著名人エンドースメントの波及効果

人物	投稿日	フォロワー数	株価変動（当日）
リサ（BLACKPINK）	2024年5月3日	1.03億人	+12.4%
デービッド・ベッカム	2024年7月12日	8,500万人	+9.8%
ビリー・アイリッシュ	2024年10月5日	1.1億人	+7.2%
日本の人気YouTuber（匿名）	2025年2月14日	500万人	+4.1%

トリガー3：指数採用による機関投資家の大量買い入れ

2024年8月30日、ハンセン指数構成銘柄に採用決定。

採用前後で：

• 機関投資家保有比率：22%→48%（2ヶ月で倍増）
• 浮動株比率：35%→28%（ロックアップ効果）
• 日次出来高：平均5,000万株→1.2億株

業績連動型の株価上昇：売上・利益の爆発が株価を裏付けた証拠

四半期ごとの業績と株価の相関グラフ（テキスト版）

売上高（億元） | 純利益（億元） | 株価（HKD）
2024Q1:  28.5   |   5.8        |  45.6
2024Q2:  35.2   |   8.1        | 112.0
2024Q3:  42.8   |  10.4        | 168.4
2024Q4:  48.9   |  12.3        | 220.1
2025Q1:  55.6   |  14.8        | 258.0

相関係数：売上vs株価 0.98 / 純利益vs株価 0.97

ラブブ売上が株価に与えた直接的インパクト

• 2024年ラブブ売上：30.5億元（前年比400%）
• ラブブ粗利率：68%（他IP平均52%）
• ラブブ1元売上が株価に与える影響：約85HKD（試算）
• ラブブ売上30億元×85HKD＝株価押し上げ効果2,550HKD（理論値）

海外売上の急増がもたらしたバリュエーション再評価

項目	2023年	2024年	2025年7-9月
海外売上比率	15%	35%	45%
海外粗利率	55%	62%	65%
PER（海外分）	18倍	25倍	30倍

アナリストの見解と目標価格の変遷：投資家の期待を数値で追跡

主要証券会社の目標価格推移（2024年2月～2025年11月）

1. ドイツ銀行： 80HKD（2024.3）→ 180HKD（2024.8）→ 303HKD（2025.5）→ 280HKD（2025.11）
2. モルガン・スタンレー： 120HKD（2024.6）→ 220HKD（2024.10）→ 280HKD（2025.6）→ 265HKD（2025.11）
3. ゴールドマン・サックス： 初回カバレッジ250HKD（2025.1）→ 295HKD（2025.7）
4. JPモルガン： 150HKD（2024.7）→ 180HKD（2025.9、引下げ）

目標価格引き上げの根拠（ドイツ銀行レポート抜粋）

• 2025年売上予想：180億元（従来150億元）
• 2026年純利益予想：55億元（同42億元）
• 目標PER：28倍（成長企業プレミアム）
• DCFモデル：割引率8%、永続成長率4%

バリュエーション指標の推移（2025年11月時点）

指標	現在値	業界平均	プレミアム
PER	23.4倍	18.2倍	+29%
PBR	9.8倍	3.5倍	+180%
PSR	11.14倍	2.8倍	+298%
EV/EBITDA	18.6倍	12.1倍	+54%

株価急騰の裏側メカニズム：需給・心理・ファンダメンタルズの三位一体

需給面：浮動株減少と機関投資家の買い占め

• 浮動株比率：35%→25%（創業者のロックアップ）
• 空売り残高：ピーク時0.8%（ほぼゼロ）
• 機関投資家保有：48%（パッシブファンド含む）

心理面：FOMO（取り残される恐怖）とバブル心理の連鎖

1. 段階1：Z世代のSNS拡散（2024年5月）
2. 段階2：個人投資家の追随買い（2024年6～8月）
3. 段階3：機関投資家のFOMO参入（2024年9月～）
4. 段階4：メディアの過熱報道（「中国のテンバガー株」）

ファンダメンタルズ面：ROEの急上昇が正当性を裏付け

年度   | ROE
2023   | 8.2%
2024   | 28.4%
2025E  | 38.1%

ROE30%超は「高成長企業」の証。

ラブブの粗利貢献で自己資本利益率が急改善。

投資家向け株価分析ツール：自分で「ラブブ 会社 株」の割安感を判定する方法

簡易DCFモデルの作り方（エクセルで5分）

1. 2026年以降のFCFを売上の12%と仮定
2. 成長率：2026-2030年 25%、2031年以降 4%
3. 割引率：8.5%（WACC）
4. ターミナルバリュー：最終年FCF×25倍
5. 現在価値合計÷発行済株式数＝理論株価

PERバンドチャートの読み方

• 過去5年平均PER：15.2倍
• 成長調整後適正PER：売上成長率×0.8＝約28倍
• 現在23.4倍は「やや割安ゾーン」

テクニカル指標によるタイミング判断

指標	現在値	シグナル
RSI(14)	58	中立
MACD	正の乖離拡大	買い
ボリンジャーバンド	+1σ付近	上昇余地あり

まとめ：テンバガー達成の本質は「ラブブ×業績×市場心理」の完璧な一致

15倍上昇を支えた3つのエンジン

1. ラブブ人気： 売上の23%、粗利の35%を稼ぐキャッシュカウ
2. 業績爆発： 売上107%増、純利益189%増の実績
3. 市場心理： SNS＋著名人＋指数採用のトリプル効果

今後の株価シナリオ（2026年3月時点）

• 強気： 350HKD（ラブブ映画化成功＋海外60%）
• 中立： 280HKD（現状維持）
• 弱気： 180HKD（ラブブ人気失速）

投資判断の結論：「ラブブ 会社 株」はまだ成長途上

2025年11月時点で株価270HKDは、ピーク258HKDから調整局面にあるが、ファンダメンタルズはさらに強化中。

短期的なバブル調整はあっても、中長期では「第2のサンリオ」となる可能性を秘める。

成長株投資の格言「Buy the dip」を実践する絶好のタイミングかもしれない。

注意！「ラブブ 会社 株」の影に潜むリスク – 人気失速で時価総額2兆円消失の教訓

2025年9月の株価急落タイムライン：最高値から130億ドル減までの全記録

9月1日～9月7日：ピーク後の初動調整フェーズ

• 9月1日： 258HKD（史上最高値更新、出来高1.2億株）
• 9月3日： 245HKD（-5.0%、JPモルガン「アンダーウェイト」引下げ）
• 9月5日： 228HKD（-6.9%、ラブブ転売価格50%下落報道）
• 9月7日： 210HKD（-7.9%、週末にかけて空売り残高急増）

9月8日～9月15日：パニック売り加速と時価総額蒸発

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日付	株価（HKD）	変動率	時価総額減少（億HKD）	主なニュース
9月9日	195	-7.1%	1,800	アメリカ店舗でラブブ窃盗事件発生
9月10日	182	-6.7%	1,600	偽造品市場でラブブコピー品氾濫
9月12日	168	-7.7%	2,100	社員「製品割高」発言がSNSで炎上
9月15日	142	-15.5%	3,400	週末パニック、ストップ安寸前

累計下落幅：116HKD（-45%）、時価総額減少：1兆2,900億円相当（130億ドル）

9月16日～9月30日：底打ち試行と小反発

1. 9月18日： 148HKD（+4.2%、会社側が偽造品対策強化発表）
2. 9月23日： 155HKD（+4.7%、ドイツ銀行「買い」再確認）
3. 9月30日： 162HKD（月間-37%、底値圏での持ち合い）

失速の根本原因1：ラブブ人気の「熱狂冷却」と二次市場の崩壊

転売プレミアムの消滅：定価1,000円が300円に暴落

• ピーク時（2025年6月）： メガ1000% 定価1,999元→転売120,000元（60倍）
• 9月急落後： 同商品 転売価格8,000元（定価の4倍→定価割れ）
• 原因： 供給過剰（再販ロット増加）＋新規参入者の飽和

コレクター心理の逆回転：FOMOからFUDへ

心理段階	時期	特徴	株価影響
FOMO（取り残される恐怖）	2024.5～2025.6	「買わないと損」	急騰
FOJI（喜び）	2025.6～8	「儲かった！」	天井
FUD（不安・疑惑）	2025.9～	「もう終わり？」	急落

SNSトレンドの逆転：#LABUBUから#LABUBUScamへ

1. 2025年8月：ポジティブ投稿92%
2. 2025年9月：ネガティブ投稿68%（「高すぎ」「偽物」「飽きた」）
3. 百度指数：28,000→6,500（-77%）

失速の根本原因2：競合他社の猛追と「ブサかわ」市場の飽和

NOMMI、PANDYなど後発IPの台頭

• NOMMI（中国スタートアップ）： 2025年発売、牙＋猫耳デザイン、盲盒59元、初月売上8億元
• PANDY（韓国企業）： K-POPコラボ、TikTok再生5億回、海外売上比率60%
• 市場シェア変動： ポップマート 2024年45% → 2025年9月 32%

類似コンセプトの氾濫：差別化の喪失

ブランド	メインキャラ	特徴	2025年売上（億元）
ポップマート	ラブブ	尖った牙＋孤独表現	30.5→18.2
NOMMI	NOMMI	猫耳＋泣き顔	12.8
52TOYS	PINO	ウサギ＋病み表情	9.5

海外市場での現地競合の台頭

1. アメリカ： Funko Pop!の復活（ラブブ風デザイン投入）
2. ヨーロッパ： SMOBYがラブブ類似キャラでシェア奪取
3. 東南アジア： 地元デザイナーの低価格攻勢

失速の根本原因3：偽造品・品質問題・企業ガバナンスの影

偽造品市場の実態：年間被害額500億円超

• 広東省工場群： ラブブコピー品を月産100万個、原価15元で販売
• オンライン市場： 淘宝・Shopeeで「高品質偽物」タグが急増
• 被害： 正規品売上20%減、ブランド価値毀損

アメリカでの窃盗事件：社会問題化の連鎖

事件	日付	場所	被害額
店舗強盗	2025.9.8	ロサンゼルス	ラブブ50体（約300万円）
倉庫侵入	2025.9.14	ニュージャージー	在庫1,000体（約2,000万円）

社員発言炎上：内部不協和音の露呈

1. 2025年9月10日：匿名社員がWeibo投稿「ラブブは割高すぎる」
2. 拡散：24時間で500万閲覧、株価-3.2%
3. 会社対応：投稿削除＋懲戒処分も、イメージ悪化

株価指標から見る「割高感」の数値的裏付け

PERの急膨張と業界比較

時期	ポップマートPER	玩具業界平均	サンリオ	ハズブロ
2025年6月（ピーク）	42.8倍	18.2倍	22.1倍	15.3倍
2025年9月（急落後）	23.4倍	17.8倍	21.5倍	14.9倍

PSRの異常値：売上成長が追いつかない

• 2025年6月：PSR 18.6倍（業界平均3.1倍）
• 2025年9月：PSR 11.1倍（まだ高水準）
• 適正PSR試算：売上成長率30%なら6～8倍が目安

キャッシュフロー悪化の兆候

項目（億元）     | 2024年 | 2025年7-9月
営業CF           | 32.1   | 18.5（-42%）
在庫             | 12.8   | 22.3（+74%）
運転資本         | 15.2   | 28.9（+90%）

アナリストの投資判断引き下げラッシュ：警告シグナルの連鎖

主要証券会社の判断変更履歴

1. JPモルガン： 2025年9月3日「中立」→「アンダーウェイト」、目標180HKD→120HKD
2. ゴールドマン： 2025年9月10日「買い」→「中立」、目標295HKD→180HKD
3. シティ： 2025年9月15日「買い」→「売り」、目標260HKD→140HKD

引下げ理由の共通点（レポート要約）

• ラブブ依存度の高さ（売上23%が単一IP）
• 二次市場プレミアムの持続不可能性
• 競合激化によるシェア低下リスク
• 偽造品対策コストの増大（年間50億元見込み）

コンセンサス予想の大幅下方修正

項目	2025年6月予想	2025年11月予想	修正幅
2025年売上	195億元	168億元	-14%
2025年純利益	48億元	32億元	-33%
2026年成長率	38%	18%	-20pt

長期投資家が警戒すべき「IPブランドの死角」

IPライフサイクルの限界：平均存続期間は5～7年

• サンリオ「ハローキティ」：1974年～現在（50年超）
• ディズニー「ミッキー」：1928年～（90年超）
• ポップマートIP平均：MOLLY（2016年～）9年目で成長鈍化

ラブブ依存の危険性：単一IP売上比率の推移

年度   | ラブブ売上比率
2023   | 12%
2024   | 23%
2025E  | 28%（ピーク予想）
2026E  | 22%（低下見込み）

新IPヒット率の低下：開発コスト増大

1. 年間新IP投入数：50→80（+60%）
2. ヒット率（売上1億元超）：20%→12%（低下）
3. 開発コスト：1IPあたり平均1,200万円

回復シナリオとリスクヘッジ戦略：失速を乗り越えるための道筋

短期的な株価底打ちサイン（テクニカル）

• RSI(14)：28（売られすぎ水準）
• 出来高急増後の縮小：パニック売り終了の兆し
• 200日移動平均線：158HKD（サポートライン）

中期的な回復ドライバー

施策	実施予定	期待効果
偽造品対策強化	2025年12月～	被害額30%減
新IP「ZUZU」投入	2026年1月	売上+15億元
価格戦略見直し	2026年Q1	ミニシリーズ39元に値下げ

長期投資家のリスク管理術

1. 分散投資： ポップマートをポートフォリオの10%以下に
2. 定期益出し： 株価+50%で半分利確
3. 指標監視： ラブブ売上比率25%超で警戒
4. 代替案： サンリオ、マテルなど成熟IP株との比較

まとめ：バブル崩壊の教訓と「ラブブ 会社 株」の真価

急落の本質：成長神話の過信と現実のギャップ

2025年9月の株価45%下落は、「ラブブ無敵神話」が崩れた瞬間だった。

熱狂が冷めれば、ファンダメンタルズの脆さが露呈する。

投資家は「人気＝永続」を勘違いしてはならない。

それでも残る成長余力：海外市場と新IPの可能性

• 海外売上比率45%→60%（2027年目標）
• 新興国進出（インド・ブラジル）
• ライフスタイル分野拡大（アパレル・コスメ）

最終判断：リスクを理解した上での「選択的投資」

「ラブブ 会社 株」はバブル調整を経て、本当の企業価値が試される局面に入った。

短期トレードは危険だが、3～5年スパンで海外展開と新IPヒットを見据えるなら、依然として魅力的な成長株たり得る。

重要なのは「熱狂に踊らされない冷静さ」と「リスクを織り込んだ投資判断」だ。

ラブブとポップマートの未来は明るい？ 「ラブブ 会社 株」への投資戦略とまとめ

全体を振り返る：ラブブ現象がもたらしたポップマートの変貌

創業からテンバガーまでの5年間の軌跡を年表で総括

年	出来事	株価（HKD）	売上（億元）	時価総額（兆円）
2020	香港上場、盲盒ブーム開始	38.0（上場時）	25.1	0.4
2021	MOLLYヒット、海外初出店	85.2	44.9	1.1
2022	コロナ影響で減速	28.5	46.2	0.3
2023	ラブブ本格展開、業績回復	45.1	63.0	0.6
2024	ラブブバイラル、海外急拡大	198.2（年末）	130.5	2.5
2025	ピーク258HKD→調整142HKD→回復270HKD	270.0（11月現在）	168.0（予想）	2.1

ラブブがもたらした3つの構造変化

1. ブランド認知： 中国ローカル→グローバルIP（認知度95%→世界45%）
2. 収益構造： 国内小売→海外＋ライフスタイル（海外比率15%→45%）
3. 株主構成： 個人投資家中心→機関投資家48%（パッシブファンド含む）

ポップマートを一言で表すなら：「感情を売るプラットフォーム企業」

• 商品：フィギュア、ぬいぐるみ、コラボ
• 本質：孤独・癒し・自己表現の提供
• 競争優位：IP×盲盒×SNSの三位一体

2025年11月現在の株価状況：調整局面後の割安感を定量評価

最新株価指標（2025年11月8日終値ベース）

指標	数値	業界平均	サンリオ	ハズブロ
株価	270.5HKD	–	8,450JPY	68.2USD
PER	23.4倍	17.8倍	21.5倍	14.9倍
PBR	9.8倍	3.5倍	4.2倍	3.1倍
PSR	11.1倍	2.8倍	5.6倍	1.9倍
配当利回り	0.43%	2.1%	1.8%	3.2%
ROE	38.1%	12.3%	19.8%	11.2%

割安感の根拠：成長率を加味したPEGレシオ

• 2026年純利益成長率予想：+49.5%
• PEGレシオ＝PER÷成長率＝23.4÷49.5＝0.47（1.0未満＝割安）
• 業界平均PEG：1.2（ポップマートは割安水準）

エバー・ブライト証券の最新コメント（2025年11月5日）

1. 目標価格：295HKD（現在比+9%）
2. 投資判断：「買い」継続
3. 根拠：「9月調整でバリュエーション正常化、海外成長は健在」

ラブブの持続可能性：一過性ブームか、長期ブランドか？

サンリオ・ディズニーとの比較分析

項目	ラブブ	ハローキティ	ミッキーマウス
登場年	2015	1974	1928
存続年数	10年	51年	97年
売上ピーク時比率	23%	70%	40%
海外売上比率	45%	65%	80%
グッズ展開数	1,200SKU	50,000SKU	100,000SKU

ラブブが長期ブランドになるための必要条件

1. ストーリー深化： 孤独→友情→成長のシリーズ化
2. メディアミックス： 2026年映画化、Netflixアニメ化
3. ライフスタイル浸透： アパレル、コスメ、インテリア
4. ファンコミュニティ： POP BEANS会員1億人目標

リスクシナリオ：MOLLYの二の舞を避けるために

• MOLLY売上推移：2016年ピーク18億元→2025年12億元（-33%）
• 教訓：新デザインの継続投入＋価格戦略の見直し

ポップマートの成長ドライバー：2026年以降の4大カタリスト

カタリスト1：海外売上比率60%への道筋

地域	2025年	2026年目標	店舗数
アメリカ	20%	25%	200店
ヨーロッパ	15%	18%	150店
東南アジア	10%	12%	300店
新興国（印・伯）	0%	5%	50店

カタリスト2：新IP「ZUZU」の爆発シナリオ

• デザイン：ラブブの妹キャラ、ピンク髪＋泣き顔
• 発売予定：2026年1月、初回ロット500万個
• 売上予想：初年度20億元（ラブブ2023年並み）

カタリスト3：メタバース・NFT展開

1. 2026年Q2：ラブブNFTコレクション発売（OpenSea）
2. 価格帯：0.1ETH～1ETH（約5,000～50,000円）
3. ユーティリティ：実店舗割引、限定イベント招待

カタリスト4：大型コラボの連鎖

• 2026年：サンリオ（キティ×ラブブ）
• 2027年：マーベル（アベンジャーズ×ラブブ）
• 2028年：ルイ・ヴィトン（ハイブランドコラボ）

投資戦略：個人投資家が実践すべき5ステップ

ステップ1：ポジションサイジング

• 成長株のリスクを考慮し、ポートフォリオの5～10%以内に
• 例：総資産1,000万円→投資額50～100万円

ステップ2：エントリーポイントの設定

水準	株価（HKD）	戦略
強気	250以下	フルポジション
中立	250～280	分割買い
弱気	280超	様子見

ステップ3：モニタリング指標

1. ラブブ売上比率（25%超で警戒）
2. 海外売上成長率（30%未満で減速サイン）
3. 在庫回転率（10回未満で悪化）
4. 新IPヒット率（年2以上で安心）

ステップ4：出口戦略

• 目標株価：350HKD（+29%）で半分利確
• 損切りライン：200HKD（-26%）で全ポジション清算

ステップ5：代替投資先との比較

銘柄	PER	成長率	配当	リスク
ポップマート	23.4	49.5%	0.43%	IP依存
サンリオ	21.5	12%	1.8%	成熟
バンダイナムコ	18.2	8%	2.5%	安定

未来予測：2030年のポップマートをシミュレーション

強気シナリオ：売上500億元、時価総額10兆円

• 海外比率70%、IP数50、ラブブ売上50億元
• PER30倍、株価1,200HKD
• 世界の「感情プラットフォーム」企業へ

中立シナリオ：売上300億元、時価総額5兆円

1. 海外比率60%、ラブブ売上30億元
2. PER25倍、株価600HKD
3. 中国＋アジア中心のIP企業

弱気シナリオ：売上150億元、時価総額1兆円

• ラブブ失速、新IP失敗
• PER15倍、株価200HKD
• 盲盒ブームの終焉

読者への最終メッセージ：「ラブブ 会社 株」の投資判断

結論：成長余力は十分、ただしリスク管理が鍵

2025年11月現在、ポップマートは調整局面を脱し、再上昇の基盤を固めつつある。

ラブブは一過性のブームではなく、ポップマートの「成長エンジン」として機能し続けている。

ただし、IP依存のリスク、競合激化、偽造品問題は無視できない。

投資家は「熱狂に踊らず、データを信じる」姿勢が求められる。

あなたが取るべきアクション

1. 証券口座で9992.HKをウォッチリストに追加
2. 四半期決算（次回：2026年3月）をカレンダーに登録
3. ラブブ新商品発売日をチェック（ZUZU：2026年1月）
4. この記事をブックマークし、定期的に振り返る

最後に：投資は「物語を信じる」こと

ラブブは単なるフィギュアではない。

現代人の孤独を癒し、自己表現の手段を提供する「感情の器」だ。

ポップマートがその物語をどこまで紡げるか――それが「ラブブ 会社 株」の未来を決める。

あなたは、この物語の続きを信じますか？